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                汴津鋼鐵:供需雙向收縮 鋼價近弱遠強
                時間: 2017-10-26 09:54 瀏覽次數:
                臨近11月,建材需求端率先表現出走弱跡象,現貨維持弱勢下調,盤面維持寬幅振蕩狀態。從當前的基本面來看,需求走弱是確定的事實,后期的限產方式及程度將是影響供需的重要因

                 臨近11月,建材需求端率先表現出走弱跡象,現貨維持弱勢下調,盤面維持寬幅振蕩狀態。從當前的基本面來看,需求走弱是確定的事實,后期的限產方式及程度將是影響供需的重要因素。供需雙向收縮下,螺紋鋼短期難見大幅持續上漲行情。

                  預期轉弱壓制需求

                  首先,從淡旺季的角度來看,“金九銀十”后終端需求將呈現高位回落的態勢。特別是北方地區進入雨雪天氣后,終端需求將進入停滯狀態。從當前的供給狀況來看,大部分限產區域具體執行方案仍未出臺,高利潤背景下鋼廠仍傾向于通過各種方式增加鐵水產量。需求率先走弱下,現貨成交已出現乏力跡象。

                  其次,房地產中長期需求也壓制市場向上預期。從每一輪房地產周期特點來看,同比增速開始拐頭向下后,后期需求將不斷趨于弱化。數據來看,房屋新開工及商品房銷售面積累計同比增速自去年10月開始走低后維持不斷走弱趨勢。1—9月數據顯示,房屋新開工面積累計同比增速6.8%,商品房銷售面積累計同比增速10.3。同比增速數據維持繼續下滑態勢,這也將強化市場對需求不斷減弱的預期,進而對近月合約形成壓制。

                  限產力度仍有待驗證

                  8—9月,市場開始正式聚焦京津冀地區采暖季高爐及焦化限產的預期。按照文件規定,11月15日至次年3月15日針對“2+26”重點城市高爐將限產50%,涉及全部城市鋼鐵產能約2.8億噸、重點城市2.1億噸。若嚴格執行限產,供給收縮的影響力度無疑是空前的,但執行的難度是困擾當前市場的最大不確定性因素。

                  從具體執行來看,當前只有武安地區出臺了具體的限產方案并嚴格執行。對于產量占比較大的唐山,雖然限產時間有所提前,但具體執行方案仍未出臺。市場認為針對高爐限產難以實行一刀切的方法,高爐產能大小的結構性問題是擺在限產措施面前的一道難題。

                  從盤面來看,近期唐山提前限產帶動短期反彈后并未繼續上行,也反映了市場對于限產供給端收縮程度存疑。隨著淡季的來臨,鋼材銷售已開始出現疲軟狀態。若后期限產政策落地不及預期,價格較難出現強勁拉升。

                  相對看漲遠月合約價格

                  從現貨銷售角度來看,9月下旬至今現貨表現疲弱,這與需求率先走弱有關。伴隨著采暖季的來臨,螺紋鋼1801合約接下來將面臨供需雙向收縮的情形,邏輯上較難形成明顯的單邊驅動。但1805合約回調后買入機會將變得較為清晰。首先,從限產的性質來看,生產螺紋鋼的企業多為民企。相比國企的環保達標,民企的限產力度將更為嚴重,預計今年冬季較難出現大的庫存累積。其次,從需求的淡旺季來看,冬季限產過后將迎來建材的需求旺季。最后,偏高的絕對價位勢必將限制貿易商整體的冬儲量。若庫存整體未形成累積,遠月合約將有望走出明顯的上漲行情。

                  綜合來看,伴隨著需求率先進入淡季,終端采購出現疲弱,后期采暖季高爐限產的執行方式與力度將成為影響行情的關鍵因素。螺紋鋼主力合約在供需雙向收縮下較難形成明顯的單邊驅動。遠月1805合約若出現明顯回調,將是較好的買入機會。

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